更新：2024-09-10 10:17:59
由于保險賠付率上升股票配資靠譜公司，眾安在線上半年歸母凈利潤同比大降。
栗佳
在去年獲得40.8億元的高利潤之后，眾安在線今年上半年業績爆冷，歸母凈利潤掉頭直下，大跌75%。
根據中報，今年上半年，該公司實現總保費收入150.88億元，同比增長18.87%，增速較去年同期23.84%下滑了4.97個百分點；實現歸母凈利潤僅為0.55億元，相較于2023年同期的2.21億元，降幅高達74.96%。
這樣一份難言喜色的“成績單”，顯然沒能讓投資者滿意，最直觀的表現就是在股價上，在半年報披露的第二天，8月28日港股開盤，眾安在線股價突然放量大跌，期間跌幅一度超過18%，午后更是一度暴跌超20%至10.08港元，股價創歷史新低，市值跌至148億港元。截至當日收盤，眾安在線股價報收10.42港元/股，跌幅17.43%，總市值153.15億港元，較上個交易日的185.49億港元，一天內整整蒸發了32.34億。此后幾個交易日，股價仍然小步下行，截止9月3日收盤價9.78億元，5個交易日降幅超過20%。
01
上半年四大業務成績顯著分化
眾安在線為何“增收不增利”，具體要看它的細分業務板塊表現。今年上半年該公司各板塊業務分化顯著，整體呈現“兩升兩降”。
其中，對總保費收入貢獻占比最高的數字生活業務（產品除各平臺的退貨運費險外，還涵蓋了賬戶安全、物流保障，以及航旅和寵物險等等），上半年保費規模達到了74.14億元，同比增長27%，占比同比提升了8.3個百分點至48.7%。
其次則是健康業務，主要涉及到健康險等產品，同期保費收入為45.38億元，同比下滑9.6%，所占總保費收入的比重為29.8%，同比縮減了4.9個百分點。
緊隨其后的分別是消費金融業務（主要是為持牌金融機構提供信貸科技服務，比如通信場景的翼支付等）、汽車業務（主要依賴眾安平安聯合車險產品），這兩大板塊期間分別實現保費收入21.84億元、11.02億元，同比增速分別為-21.6%、34%；對總保費收入的貢獻占比分別為14.3%、7.2%，其中消費金融業務同比下降了5個百分點，汽車業務提升了1.5個百分點。
可以明顯看到，今年上半年眾安在線的健康業務和消費金融業務保費規?？s表比較明顯，對整體保費收入有一定影響，而其他兩項業務則表現較為亮眼，增速均超過了兩位數，從而抵消了其他保險分部業務帶來的下行壓力，最終保住了整體總收入的增長。
對此，在8月27日晚間舉行的中期業績發布會上，眾安在線的領導層表示道：“公司上半年保費增速放緩，主要受消費金融業務規模主動收縮，以及健康險投放策略調整影響。”
02
歸母凈利大降75%，或受兩方因素制約
總保費收入仍然在增長，那盈利大幅度下滑來源于哪些呢？
《每日財報》分析其半年報財務數據后發現，主要受到兩方面因素影響：
其一，盡管該公司上半年以97.9%的綜合成本率實現承保盈利，但受到綜合賠付率同比上升這一主要因素的影響，使得眾安在線上半年歸母凈利潤同比大降74.96%。
拆解各項業務來看，健康、數字生活、消費金融、汽車的承保綜合成本率分別為95.7%、99.9%、99.1%、94.2%，分別同比變化+3.2、+0.1、+8.4、-3.1個百分點，最終公司承保綜合成本率同比上升2.1個百分點至97.9%。
其中，消費金融生態的綜合成本率大幅上升，主要由于綜合費用率較2023年同期下降4.6個百分點，為25.3%，同時綜合賠付率較2023年同期上升13個百分點達73.8%。
除了消費金融綜合賠付率上升外，其他三項業務毫無例外的也都在攀升，健康、數字生活、汽車板塊分別為38.1%、71.7%、66.7%，分別同比提升0.1、3.3、7.6個百分點。
綜合影響下，今年上半年眾安在線綜合賠付率上升3.6個百分點至60.7%；綜合費用率優化1.5個百分點至37.2%。
由此，我們計算出該公司承保綜合成本率97.9%=綜合賠付率60.7%+綜合費用率37.2%。也就是說，目前眾安在線每賣出一張保單，就有6成成本費用需要賠付出去，還有約3.7成的間接成本費用需要維持開銷。顯然，巨大成本壓力下，勢必會對盈利端造成很大的侵蝕。
其二，眾安在線上半年利潤大幅下滑，除了成本端增長外，還與投資收益和公允減值變動息息相關。
財報數據顯示，今年上半年眾安在線的總投資收益為6.2億元，較2023年上半年的7.23億元縮減了14.25%。其中，投資收益凈額更是由去年同期的盈利1.46億元，轉為虧損1.74億元；但好在公允價值變動損益凈額頂住了壓力，由去年同期的5.73億元增長至7.96億元，增幅為38.92%，這才保住了微薄盈利，勉強不會下行的太厲害。
投資收益率方面，截至2024年6月末，眾安在線集團總投資收益率2.8%，凈投資收益率1.8%，均同比有所下滑，分別下降了1.6個百分點、0.6個百分點；保險業務總投資收益率3.3%，凈投資收益率2.3%，同比分別變化-0.7、+0.1個百分點。
03
明星股東“輸血”壓降，支付費用仍“水漲船高”
互聯網保險的巨大機會，吸引了眾多玩家的入局。眾多玩家中，眾安在線是最被資本看好的一個。畢竟，在同等產品設計能力的情況下，互聯網保險最終比拼的是渠道、營銷能力。
而恰巧，眾安在線是最具備渠道實力的，要知道其背后站著的可是騰訊、阿里巴巴等互聯網巨頭，這為眾安在線互聯網渠道獲客提供了天然“蓄水池”。
早在眾安在線成立之初的那幾年時間里，一眾股東明星源源不斷給其“輸血”，數據顯示，2014年、2015年、2016年，眾安在線來自或通過股東及關聯方產生的總保費分別占全部總保費的98.0%、87.9%、73.4%。
直到2017年登陸港股上市之后，眾安在線也慢慢脫離了對股東們的依賴，對外展業能力越來越強勁，來自股東及關聯方產生的保費規模占比不斷縮小。
以今年上半年為例，眾安在線給股東及關聯方銷售保險產品所取得的保費收入才僅為0.6億元，所占總保費收入的比重約為0.4%，可忽略不計，但向股東騰訊及其子公司分出保費則為3.19億元，同比增長了超3倍。
如今，雖然眾安在線在保費收入上沒有過多依賴股東“輸血”，但《每日財報》卻注意到，眾安在線給股東及關聯方們所支付的費用并不低，而且也有“水漲船高”的趨勢。
半年報數據顯示，今年上半年眾安在線向關聯方總計支付的手續費及傭金為7.98億元，同比增長高達75.38%，這其中，單單是給螞蟻集團及其子公司支付的手續費及傭金就達到了7.25億元。
而要知道，今年上半年該公司向所有渠道總共支付的手續費及傭金才為16.01億元，由此可見，關聯方交易就占據了“大頭”，占比近乎50%。
與此同時，上半年眾安在線向關聯方購買商品及其他服務費用（主要包括云租賃費、擔保費用、廣告費用及其他信息技術服務費用）也非常高，達到了7.11億元，同比2023年同期的3.09億元增長高達130.1%。
不僅如此，報告期內眾安在線應收關聯方款項高達11.97億元，同比增長35.56%；同期應付給關聯方款項為7.95億元，同比增長了106.5%。
照理說，既然眾安在線在保險業務上慢慢脫離股東及關聯方的幫扶，那么為何該公司還需要對關聯方持續付出如此之多的“沉沒成本”，著實令人費解。
在眾安在線中期業績發布會上，常務副總經理王敏表示，今年下半年，公司仍將采取審慎的經營態度，同時保持嚴格的風控標準，確保經營效率的提升。
而面對業績增收不增利，股價急劇下行，以及成本端壓力徒增的現實境遇下，眾安在線是否真能如上述所言接下來經營效率能夠得到提升，想必難言輕松股票配資靠譜公司，需要管理層苦下功夫才行。
文章為作者獨立觀點，不代表在線配資公司觀點
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